Čoraz viac trhových analytikov sa zhoduje na tom, že ako sa Bitcoin postupne stáva veľkým investičným aktívom je výraznejšie závislý aj od diania na ostatných trhoch. Horúcou témou posledných mesiacov je rastúca inflácia a spôsob, akým sa s ňou snaží bojovať FED (ktorý sám o sebe za ňu do určitej miery môže). Nuž a vplýva to aj na Bitcoin.
Kým ešte pred niekoľkými mesiacmi FED, teda americká centrálna banka, tvrdil, že rast inflácie je len dočasný, ku koncu roka už upustil od dovtedy obľúbeného pojmu “transitory” a priznal, že inflácia môže byť dlhodobejším problémom amerického dolára.
FED zároveň v posledných týždňoch výrazne sprísnil svoje vyhliadky k monetárnej politike pre rok 2022. Pred niekoľkými mesiacmi sa o možnosti zvyšovania úrokových sadzieb v tomto roku len špekulovalo, pričom ako reálnejší dátum sa spomínal až rok 2023. V súčasnosti sa zvyšovanie úrokových sadzieb, čo je jedna z najsilnejších zbraní FED proti zvyšovaniu inflácie, spája už s marcom 2022.
,,Je to omnoho dramatickejšie, než sme predpokladali. Otočenie FED k jarabičiemu postoju bolo pre nás prekvapením,“ priznal v rozhovore pre CNBC Leo Grohowski, investičný riaditeľ BNY Mellon Wealth Management. ,,Väčšina účastníkov trhu očakávala vyššie sadzby, menej akomodatívnu menovú politiku, ale keď sa pozriete na fondy Fed, je tu 90% šanca na zvyšovanie sadzieb už v marci. Na nový rok to bolo len 63%.“
Situáciu podrobne zhrnul Alex Kruger
Téme inflácie a monetárnej politiky FED sa na Twitteri detailne venoval rešpektovaný analytik a investor Alex Kruger, zakladateľ newyorskej správcovskej spoločnosti Aike Capital. Kruger na úvod upozornil: ,,U FED došlo k zásadnému posunu. Jeho hlavnou starosťou teraz nie je zamestnanosť, ale inflácia. A v boji proti inflácii musí zvýšiť úrokové sadzby.”
,,Všetko začalo tým ako Powell (šéf FED) 30. novembra povedal, že inflácia nie je prechodná a vyvrcholilo to tým, ako bol v stredu zverejnený zápis z FOMC, z ktorého bolo zrejmé, že predstavitelia FED hovorili o rýchlejšej normalizácii bilancie. To druhé je dostatočne znepokojivé na to, aby to spôsobilo medvedí trh. Vzhľadom na to, ako rýchlo FED obrátil bol to mimoriadne negatívny signál (medvedí scenár). Zvyšovanie sadzieb alebo znižovanie QE by nemalo byť až také medvedie, aby zmenilo vzostupný trend aktív (býči trh). Ale toto zašlo ešte omnoho ďalej. Ide o to, ako rýchlo FED otočil a otvoril tému možnej zrýchlenej normalizácie súvahy.”
Pripomenul chronológiu udalosti
Kruger následne pripomenul postupnosť krokov FED:
- v júni 2021 neočakával žiadne zvyšovanie sadzieb pre rok 2022
- v septembri naznačil, že očakáva mierne zvýšenie sadzieb a oznámi postupné spomaľovanie QE (ľudovo povedané tlačenie peňazí pozn.red.).
- V novembri oznámil spomaľovanie QE
- V decembri už oznámil, že dôjde k trom zvýšeniam úrokových sadzieb a zrýchli spomaľovanie QE.
- Diskusia o zrýchlenej normalizácii súvahy pre rok 2022 sa otvorila v decembri počas poslednej schôdze FED (minulý týždeň v stredu bola medializovaná a trhy na ňu reagovali veľmi negatívne, padali kryptomeny a výrazne napríklad aj NASDAQ).
,,Takže za menej než 6 mesiacov FED prešiel z toho, že neočakáva žiadne zvyšovanie sadzieb pre rok 2022 k tomu, že očakáva tri zvýšenia sadzieb, zrýchlene spomaľovanie QE a ide diskutovať o zrýchlenej normalizácii súvahy,” zhrnul situáciu.
7/ So in less than six months, the Fed went from expecting no rate hikes for 2022 (party goes on)
to expecting three rate hikes, accelerated taper, and discussing accelerated balance sheet normalization.
— Alex Krüger (@krugermacro) January 9, 2022
Otvorili tému quantitative tightening (QT). O čo ide?
Alex Kruger následne upozornil, že téma normalizácie súvahy (skratka “QT –tzv. „quantitative tightening“, ide o opak QT – kvantitatívneho uvoľňovania pozn.red.) bola ešte nedávno “tabu”. Inak povedané vôbec sa o tejto možnosti v dohľadnej dobe nediskutovalo. ,,Nielen že teraz je tú v blízkej budúcnosti taká možnosť, ale FED dokonca hovorí, že by QT mohlo prebiehať rýchlejšie než v roku 2018. To je dôvod, prečo kryptomeny minulý týždeň klesli za dva dni o 15 až 30%”.
8/ Balance sheet normalization was not in anybody's radar for a long time.
Not only is this now a possibility in the near term, but also the Fed is talking about doing so faster than in 2018.
That's why crypto assets dropped 15%-30% in two days last week.
— Alex Krüger (@krugermacro) January 9, 2022
,,Urýchlená normalizácia by bola desivo medvedia,” zhodnotil. Čo ale vlastne znamená normalizácia rozvahy? ,,Znamená to opačný efekt ako poznáme u nákupu aktív realizovaných v rámci QE. Je to taktiež pojem známy ako kvantitatívne uťahovanie.”
FED od vypuknutia pandémie v marci 2020 v rámci QE míňal 120 miliárd dolárov mesačne, aby podporil ekonomiku. Zrýchlené kvantitatívne uťahovanie by znamenalo, že by robil presný opak. Keďže FED naznačil, že môže byť prísnejší, než v rámci QT, ktoré robil v roku 2018 (vtedy to bolo 50 miliárd dolárov mesačne), Krudger túto sumu odhadol na 80 miliárd USD.
10/ The Fed had been adding $120 billion a month via QE since the coronacrash.
Accelerated QT would mean doing the opposite at more than $50 billion a month ($50 was the size of QT in 2018).
Say – $80 billion.
— Alex Krüger (@krugermacro) January 9, 2022
,,Pri takomto scenári prejde FED od pumpovania ďalších 120 miliárd dolárov do ekonomiky k otočeniu a uberaniu 80 miliárd dolárov z ekonomiky. To je rozdiel 200 miliárd dolárov mesačne,” zhrnul.
Možný dopad na kryptomeny
Vo zvyšných odsekoch sa venoval priamej súvislosti tejto témy s kryptomenami.
,,Je to jednoduché. Kryptomenové aktíva sú na najvzdialenejšom konci rizikovej krivky. Rovnako ako ťažia z laxnej menovej politiky tak trpia prísnou menovou politikou. Peniaze sa totiž presúvajú do bezpečnejších tried aktív.
Okrem toho je Bitcoin teraz makroaktívum, ktoré sa obchoduje ako proxy pre podmienky likvidity. Ako sa likvidita znižuje, makro hráči teraz v strachu predávajú bitcoiny a nasledujú to všetky ostatné kryptomeny.”
Kruger uviedol možný scenár z krátkodobého hľadiska, pričom si pomohol porovnaním shitcoinov s politikou FED:
,,Pozrime sa na to v terminológii shitcoinov. Čo sa stane, keď DeFi projekty zvýšia yelds (výnosy) skrz navýšenie ponuky? Ceny idú dole. Čo sa stane, keď svoju ponuku pália? Ceny idú hore. FED je v tomto prípade vašim hlavným shitcoinovým šéfkuchárom. A dolár je hlavným shitcoinom. Ako FED prechádza od rastúcej ponuky (navyšoval svoju bilanciu) k horiacej ponuke (bude ju znižovať), cena amerického dolára začne stúpať. A všetko ostatné pôjde voči doláru dole.”
15/ The Fed is here your shitcoin master in chief.
And the US dollar is the king shitcoin.
As the Fed goes from increasing supply (the size of its balance sheet) to burning supply, the US dollar starts going up.
And everything else goes down vis-a-vis the dollar. pic.twitter.com/JpG34dh4HG
— Alex Krüger (@krugermacro) January 9, 2022
Kruger následne zhrnul jeho očakávania od najbližších týždňov:
- Ceny kryptomien sa v najbližších dňoch podľa jeho názoru odrazia od aktuálneho dna
- Ceny následne ovplyvnia dáta o vývoji inflácie v USA – dozvieme sa ich v stredu, bude to ostro sledovaná informácia pre všetky trhy
- Kryptomeny zostanú v defenzívnej pozícii do konca kvartálu
- Na záver sa spýtal: ,,Kúpiť kryptomeny v máji a čakať?“ a odpovedal: ,,Je nemožné predpovedať, kedy nastane čas, aby sa stal plne býčími. Treba byť trpezlivý.“
Dáta o inflácii budú známe v stredu
Kruger na záver ešte raz pripomenul dôležitosť stredy, kedy bude zverejnený report o vývoji inflácie v USA. Ten posledný z novembra 2021 bol hrozivý a bol dôvodom, prečo FED začal meniť svoj prístup. Vtedajšie čísla o medziročnom náraste spotrebiteľských cien o 6,8% boli totiž najhoršie od roku 1982, teda za takmer posledných 40 rokov.
Ďalšie zaujímavé články
Bitcoin padol o 10%. Mali na to vplyv tieto 2 dôležité fundamenty
Spustenie Sundaeswap na Cardano sa blíži. Môžu sa však objaviť problémy
Čo bude vplývať na Bitcoin v roku 2022? (Veľký súhrn)
Ako sa bude dariť kryptomenám v roku 2022? Arcane Research zverejnila predikciu
Zdroj: Twitter Alex Kruger, cointelegraph.com
