V roku 2025 sa na globálnych trhoch udial tichý, ale výrazný posun: zlato sa stalo dominantným uchovávateľom hodnoty, zatiaľ čo Bitcoin, napriek pozitívnym výsledkom, nestíhal držať krok. Pomyselný „zlatý štandard“ zažil renesanciu, a to v prostredí, kde by to ešte pred pár rokmi čakal málokto.
Ukazovateľ známy ako Bitcoin-to-gold ratio, ktorý vyjadruje, koľko uncí zlata je potrebných na kúpu jedného Bitcoinu, sa v roku 2025 výrazne prepadol – z 40 uncí v decembri 2024 na len 20 uncí v súčasnosti.
Tento prepad neznamenal ústup Bitcoinu, ale skôr prudké posilnenie zlata, ktoré sa stalo magnetom pre investorov v neistom makroekonomickom prostredí.
Zlato prelomilo hranicu 4 000 USD
Cena zlata vzrástla od začiatku roka o 63% a v štvrtom kvartáli prvýkrát prekonala hranicu 4 000 USD za uncu. Prekvapením bolo, že k tomuto rastu došlo aj napriek reštriktívnej menovej politike USA, kde americká centrálna banka (Fed) znížila sadzby prvýkrát v roku až v septembri.
Zlato si tak zachovalo atraktivitu aj bez výnosu, čím naznačilo zmenu dlhodobého správania investorov. V prostredí, kde by výnosové aktíva mali dominovať, sa zlato ukázalo ako spoľahlivé portfóliové poistenie.
Kľúčovým hráčom boli centrálne banky
Rok 2025 sa niesol v znamení výrazných nákupov zlata centrálnymi bankami. Z dát od World Gold Council vyplýva, že oficiálne nákupy zlata dosiahli do októbra 2025 objem 254 ton, pričom Národná banka Poľska pridala rekordných 83 ton.
Rovnako zareagovali aj inštitucionálni investori – ETF fondy naviazané na zlato zaznamenali prílev 397 ton len v prvej polovici roka, čím sa ich celkový objem zvýšil na historické maximum 3 932 ton v novembri.
Geopolitické napätie a volatilita zvýšili dopyt
Svet zároveň čelil zvýšenej volatilite – index VIX dosiahol priemer 18,2 (oproti 14,3 v roku 2024), zatiaľ čo geopolitické riziká stúpli o 34%. V dôsledku toho sa beta koeficient zlata voči akciám znížil na -0,12, čo naznačuje jeho využitie ako bezpečný prístav v turbulentných časoch.
Zlato tak neplnilo len funkciu ochrany pred infláciou, ale vystupovalo ako stratégia dlhodobej diverzifikácie rizika.
Prečo Bitcoin zaostal za zlatom?
Bitcoin v roku 2025 zaznamenal pozitívny vývoj, keď jeho cena prekročila hranicu 100 000 USD. Významnú úlohu zohral aj rastúci záujem o spotové Bitcoin ETF.
Ich aktíva pod správou (AUM) sa zvýšili zo 120 miliárd USD v januári na 152 miliárd USD v júli. Odvtedy však nastal pokles na 112 miliárd USD, spôsobený odlevom kapitálu počas korekcií cien.
Investori začali vyberať zisky
Podľa údajov spoločnosti Glassnode realizovali dlhodobí držitelia (LTH) v júli zisky v hodnote viac ako 1 miliardu USD denne na sedemdňovom priemere – čo bolo jedným z najvýraznejších období výberu ziskov v histórii.
V októbri sa predaj ešte zintenzívnil, keď LTH odpredali približne 300 000 BTC v hodnote 33 miliárd USD. Zásoba BTC držaná týmito hráčmi sa znížila z 14,8 milióna BTC v júli na 14,3 milióna BTC v decembri.
Bitcoin čelil vyšším výnosom aj korelácii s akciami
Reálne výnosy v rozvinutých ekonomikách sa držali na úrovni okolo 1,8%, čo zvyšovalo alternatívne náklady držby Bitcoinu. Navyše si Bitcoin zachoval relatívne silnú koreláciu s akciovými trhmi, čo ho taktiež znevýhodnilo oproti zlatu.
Napriek poklesu BTC-to-gold pomeru nešlo o krízu dôvery v Bitcoin. Skôr o dočasný posun v preferenciách investorov, ktorí sa počas neistoty a reštriktívneho prostredia priklonili k tradičným aktívam.
Zlato sa v roku 2025 znovu etablovalo ako globálny bezpečný prístav, zatiaľ čo Bitcoin si svoju rolu v portfóliách udržiava – hoci aktuálne skôr v tieni drahých kovov.
Top burzy
