Ray Dalio, zakladateľ hedžového fondu Bridgewater Associates a jeden z najsledovanejších investorov na svete, zverejnil varovanie, ktoré rozvírilo trhy. Podľa neho sa verejné financie Spojených štátov nachádzajú v bode zlomu.
Jeho odhad je nepríjemne konkrétny. „Môj odhad, ktorý bude asi zlý, je, že príde o tri roky, plus mínus dva, ak sa kurz, po ktorom ideme, nezmení,“ napísal Dalio o dlhovej kríze a zároveň dodal: „Som presvedčený, že finančná kondícia vlády je v bode zlomu. Ak sa to nevyrieši teraz, dlhy narastú na úroveň, ktorú nebude možné zvládnuť bez veľkej traumy.“
Čísla, ktoré uvádza, sú jednoduché na pochopenie. Americká vláda míňa približne o 40 percent viac, než koľko vyberie. Príjmy predstavujú zhruba 5,5 bilióna dolárov ročne, výdavky asi 7,5 bilióna dolárov. Keby štát fungoval ako firma, jeho dlhová služba by dosahovala okolo 11 biliónov dolárov, čiže dvojnásobok ročných príjmov.
Preč od dlhopisov, smerom k tvrdým aktívam
Riešenie podľa Dalia existuje, lenže musí prísť naraz. Vláda by mala znížiť deficit na 3 percentá HDP kombináciou vyšších daní, nižších výdavkov a nižších úrokových sadzieb. Ak by sa hýbala len jedna páka, náprava by bola bolestivá.
Pre bežného investora z toho plynie jasné odporúčanie. Dalio radí byť podvážený v dlhopisoch a namiesto toho držať 10 až 15 percent portfólia v zlate plus „trochu“ bitcoinu. Dôvodom sú podľa neho vnútorné politické napätia aj vonkajšie geopolitické konflikty.
Zmienka o Bitcoine je veľmi zaujímavá. Ešte v roku 2022 označoval za rozumnú alokáciu do bitcoinu len jedno až dve percentá a dlhodobo tvrdil, vrátane vyjadrení z tohto roka, že kryptomena nemôže nahradiť zlato. Vadí mu totiž slabá anomymita aj hrozba kvantových počítačov. Pravdou však je, že zlato preferuje a Bitcoin núka len ako menšiu alternatívu.
Trh mu zatiaľ dáva za pravdu len napoly
Zlato jeho tézu potvrdzuje. Cena sa vyšplhala k 4 650 dolárom za uncu, čo je medziročný rast takmer 38 percent. Ťahá ho obava o udržateľnosť amerických financií a silný dopyt centrálnych bánk, najmä z Číny.
Bitcoin je iný príbeh. Obchoduje sa okolo 77 000 dolárov, teda zhruba o 32 percent nižšie než pred rokom a ďaleko od maxima 126 198 dolárov z októbra 2025. Za posledný mesiac však pridal vyše 20 percent, k čomu prispel najmä prudký rast v minulom týždni v reakcii na kroky amerického ministerstva financií práve na dlhopisovom trhu. Tak či onak, ak má Dalio pravdu, obe aktíva čaká zaujímavé obdobie.
Top burzy
