Spoločnosť (Micro)Strategy, ktorá je najväčším korporátnym držiteľom Bitcoinu na svete, dlhodobo razí stratégiu „HODL“ (držať a nepredávať).
V nedávnom rozhovore pre podcast What Bitcoin Did však jej generálny riaditeľ Phong Le objasnil, že existuje teoretický scenár, kedy by sa predaj stal nevyhnutnosťou. Podľa jeho slov by k tomu došlo len v prípade, ak by sa splnili dve kritické podmienky súčasne:
- pomer trhovej ceny akcií k čistej hodnote aktív (mNAV) by klesol pod úroveň
- firma by zároveň stratila prístup k iným možnostiam financovania.
JUST IN: Strategy CEO Phong Le says $BTC would only be sold if the company’s stock falls below net asset value and funding options disappear, calling it a financial decision. pic.twitter.com/YpgEIeF3qe
— Whale Insider (@WhaleInsider) November 30, 2025
Tento krok by bol podľa Leho „finančným rozhodnutím“, nie zmenou filozofie. Ak sa akcie firmy obchodujú s prémiou (nad hodnotou NAV), Strategy môže efektívne vydávať nové akcie na nákup ďalších Bitcoinov, čím zvyšuje tzv. „Bitcoin yield per share“ (výnos Bitcoinu na akciu).
Ak však táto prémia zmizne a firma by potrebovala hotovosť na pokrytie záväzkov, vydávanie nových akcií by bolo pre akcionárov príliš riediace. V takej chvíli by bol predaj časti kryptoaktív matematicky opodstatnený.
„Nechcel by som byť tou spoločnosťou, ktorá predáva Bitcoin,“ zdôraznil Le, pričom dodal, že finančná disciplína musí v čase krízy prevážiť nad emóciami.
Doplňujúce informácie potvrdzujú, že táto téma je vysoko aktuálna – v novembri 2025 sa ukazovateľ mNAV spoločnosti skutočne dostal pod tlak a krátkodobo klesol pod hranicu 1, čo vyvolalo zvýšenú pozornosť investorov v USA aj vo svete.
https://twitter.com/nextlayercap/status/1981755525919658400
Miliardové záväzky a nový „odpočet“ pre investorov
Diskusia o možnom predaji nie je len akademická. Strategy čelí rastúcim finančným povinnostiam spojeným s jej agresívnou stratégiou.
Phong Le vyčíslil ročné záväzky na dividendách a úrokoch z preferenčných akcií na približne 750 až 800 miliónov dolárov. Plánom firmy je financovať tieto výdavky primárne cez nové emisie akcií, kým sa obchodujú s prémiou.
„Čím viac vyplácame dividendy zo všetkých našich nástrojov každý štvrťrok, tým viac si trh zvyká na to, že aj v medveďom trhu tieto dividendy vyplatíme,“ vysvetlil Le.
Aby firma upokojila obavy trhu v čase, keď sa cena Bitcoinu pohybuje okolo úrovne 91 000 dolárov, spustila minulý týždeň nový analytický nástroj – dashboard BTC Credit.
Tento nástroj má demonštrovať, že dlh spoločnosti je bezpečne krytý aj v prípade dramatického prepadu cien kryptomien. Podľa modelov firmy by MicroStrategy dokázala plniť svoje záväzky aj keby cena Bitcoinu klesla na úroveň 25 000 dolárov.
Hoci Phong Le bráni dlhodobú tézu o Bitcoine ako o vzácnom, nesuverénnom aktíve, ktoré obľubujú ľudia od Austrálie po Argentínu, jeho vyjadrenia prinášajú do krypto-priestoru novú dávku realizmu. Investori teraz vedia, že aj najväčší „býk“ na trhu má svoj limit, hoci je nastavený veľmi vysoko.
Top burzy
