Príchod amerických spotových Bitcoin ETF neznamenal len technickú novinku na trhu. Podľa najnovšej analýzy od Glassnode a Avenir Group sa ukazuje, že za výraznými prílevmi kapitálu do týchto fondov nestoja len arbitrážne stratégie či hedgingové manévre. Naopak — ide o prejav hlbšej zmeny, ktorá signalizuje premenu Bitcoinu na legitímne inštitucionálne aktívum.
Prečo sa ETF plnia skutočným kapitálom
Od svojho spustenia v januári 2024 americké spotové ETF na Bitcoin prilákali miliardy USD. Dlho sa však diskutovalo, či ide o reálny záujem investorov alebo len dočasné cenové arbitráže medzi futures trhom na CME a spotovým trhom.
Aby túto dilemu vyriešili, analytici vytvorili nový analytický rámec, ktorý dokáže rozlíšiť medzi špekulatívnym a „čistým“ investičným kapitálom.
Helena Lam z Avenir Group a analytici Glassnode – UkuriaOC a CryptoVizArt – tvrdia, že ich model jasne odhaľuje rastúci podiel nezaisteného (unhedged) dlhodobého dopytu po ETF. Tento dopyt nevzniká kvôli krátkodobým stratégiám, ale z dôvery v budúcnosť Bitcoinu ako hodnotového aktíva.
Signál dozrievania trhu
Autori štúdie upozorňujú, že konzistentný nárast držby spotových ETF je dôkazom štrukturálnej zmeny. Bitcoin sa už neprofiluje len ako volatilné aktívum pre technologických nadšencov, ale čoraz viac ako seriózna súčasť portfólia inštitucionálnych investorov.
To so sebou prináša stabilnejší kapitál, vyššiu likviditu a zníženú citlivosť na krátkodobé výkyvy.
Bitcoin sa správa ako makro aktívum
Štúdia však ide ešte ďalej. Podľa jej záverov už Bitcoin nevystupuje ako samostatná trieda aktív, ale začína sa správať ako makroekonomický indikátor. Dôkazom je čoraz silnejšia korelácia s akciovými indexmi ako S&P 500 či Nasdaq, ako aj so zlatom.
Naopak, opačnú dynamiku vykazuje voči americkému doláru a ukazovateľom úverového stresu.
Dôležitým faktorom je aj globálna likvidita. Bitcoin typicky posilňuje v obdobiach, keď centrálne banky uvoľňujú podmienky na finančných trhoch, a oslabuje pri sprísňovaní. Táto dynamika je potvrdená aj Global Liquidity Indexom (GLI).
Koľko „tlačenia peňazí“, toľko rastu ceny?
Na túto tému nadviazal aj André Dragosch, vedúci výskumu v Bitwise Europe. Upozorňuje, že medzi celkovou globálnou peňažnou zásobou a cenou Bitcoinu existuje dlhodobý vzťah.
Podľa jeho výpočtov by každý bilión USD dodatočnej likvidity mohol v priemere znamenať rast ceny Bitcoinu o 13 861 USD. Aj keď nejde o nástroj na krátkodobú predikciu, poukazuje to na to, ako silno Bitcoin reaguje na globálne monetárne trendy.
Top burzy
