Jurrien Timmer, riaditeľ globálnej makroekonomiky vo Fidelity Investments, sa zamyslel nad vývojom dvoch zásadných aktív – Bitcoinu a zlata.
V analýze podporenej údajmi od Fidelity Management & Research Company (FMR Co) a Bloombergu upozornil na zaujímavý zlom v ich výkonnosti, meranej cez Sharpeho pomer, ktorý vyhodnocuje výnos aktíva vzhľadom na jeho riziko.
Ironically, gold and bitcoin are negatively correlated to each other. As the chart below shows, both assets have been taking turns lately, as measured by their Sharpe Ratios. From the looks of it, it may well be bitcoin’s turn to take the lead, given that its Sharpe Ratio is… pic.twitter.com/yhTDRemt3e
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) May 2, 2025
Zlato vs. Bitcoin
Timmer podotýka, že oba nástroje sa v posledných mesiacoch striedajú vo vedúcej pozícii.
„Je paradoxné, že medzi Bitcoinom a zlatom existuje negatívna korelácia. Ak sa pozrieme na vývoj Sharpeho pomeru, vidíme, že sa pravidelne vymieňajú v tom, kto vedie,“ uviedol.
Podľa najnovších údajov má zlato Sharpeho pomer na úrovni 1,33, zatiaľ čo Bitcoin -0,40. Timmer tak naznačuje, že by sa mohol blížiť okamih, keď bitcoin opäť preberie vedúcu rolu.
Na priloženom grafe sa ukazuje, že hoci zlato prinieslo výnos 22,51 USD a Bitcoin 13,22 USD, výkonnosť zlata bola upravená štvornásobným koeficientom kvôli nižšej volatilite.
Spolu, nie proti sebe
Timmer odporúča nevnímať tieto aktíva ako konkurenčné, ale skôr ako doplňujúce sa časti investičného portfólia.
„Prečo si vyberať medzi zlatom a Bitcoinom, keď ich môžete vlastniť oboje? Vnímam ich ako hráčov toho istého tímu,“ podotkol.
Navrhuje vyvážený štartovací mix v pomere 4:1 v prospech zlata, pričom pripomína, že volatilita zlata je oproti Bitcoinu len štvrtinová, hoci ich Sharpeho pomery sa z historického hľadiska zbližujú.
Zaujímavý je aj pohľad na historické porovnanie cien – ak sa Bitcoin a zlato porovnajú v pomere 1:1, vychádza Bitcoin ako víťaz. No pri pomere 1:4 sa ich výkonnosť výrazne približuje, čo podľa Timmera ukazuje, že rozdiely medzi nimi sú najmä optické a závisia od uhla pohľadu.
Bitcoin ako digitálne zlato?
Timmer poukazuje aj na psychologickú rovinu investovania. Zatiaľ čo zlato je podľa neho „stálym bodom“, Bitcoin má „dvojakú povahu“.
V praxi to znamená, že Bitcoin dokáže prudko rásť, keď sa zvyšuje ponuka peňazí (M2) a darí sa akciovým trhom – vtedy sa ukazuje ako špekulatívne aktívum s potenciálom uchovávateľa hodnoty. Zlato je naproti tomu konzervatívne a predvídateľnejšie.
Bitcoin si tak podľa Timmera postupne vydobýja miesto medzi serióznymi menovými nástrojmi a môže slúžiť ako moderná forma „bezpečného prístavu“ v dobe, keď centrálne banky pokračujú v politike „tlačenia peňazí“.
Top burzy
