Zabudnutá klauzula zo zákona o americkej centrálnej banke (Fed) z roku 1913 sa opäť dostáva do centra pozornosti. Administratíva prezidenta Donalda Trumpa totiž uvažuje o zavedení tzv. tretieho mandátu pre Fed, čo by mohlo výrazne ovplyvniť smerovanie menovej politiky v USA. Hoci tento krok môže oslabiť americký dolár, kryptomeny by z neho mohli ťažiť.
Viac než len zamestnanosť a inflácia
Tradične sa Fed riadi dvoma hlavnými cieľmi – maximálnou zamestnanosťou (trh práce a vývoj ekonomiky) a cenovou stabilitou (inflačný vývoj).
Stephen Miran, Trumpov nový nominant na post guvernéra Fedu, však teraz tvrdí, že existuje ešte tretí cieľ, ktorý bol roky prehliadaný: udržiavanie miernych dlhodobých úrokových sadzieb.
Tento princíp sa opiera o pôvodný text zákona Federal Reserve Act z roku 1913, kde je výslovne uvedené, že Fed má dbať aj na udržanie miernych sadzieb na dlhé obdobie.
Hoci sa tento aspekt dlho považoval za prirodzený dôsledok prvých dvoch mandátov, v súčasnosti ho Trumpova administratíva plánuje aktívne využívať ako oporu pre agresívnejšie zásahy na dlhopisových trhoch.
Návrat k menovej expanzii?
Zdroje z okolia Bieleho domu naznačujú, že by mohlo dôjsť k implementácii kontroly výnosovej krivky, čo znamená, že Fed by aktívne skupoval štátne dlhopisy s cieľom manipulovať s výškou ich výnosov.
Tento prístup by mohol zahŕňať aj rozšírenie kvantitatívneho uvoľňovania alebo emitovanie nových pokladničných poukážok.
Zmyslom týchto krokov je podľa všetkého znížiť dlhodobé úrokové sadzby, čím by sa znížili náklady na obsluhu federálneho dlhu, ktorý aktuálne dosahuje rekordných 37,5 bilióna USD. Zároveň by sa tým mohli podporiť sektory ako hypotekárny trh, kde sa očakáva pokles úrokov na bývanie.
Kryptomeny ako víťaz
Pre tradičných investorov by takéto opatrenia mohli predstavovať znepokojivý signál – väčšia kontrola nad výnosmi znamená menší trhový vplyv a potenciálne oslabenie dolára. No v kryptosvete sa tieto správy interpretujú úplne inak.
Christian Pusateri, zakladateľ projektu Mind Network, to označil za formu finančnej represie, ktorá podľa neho pripomína kontrolu výnosovej krivky. Zdôraznil, že sa znovu rozhojňuje nerovnováha medzi dlhom a HDP, ako aj medzi kapitálom a prácou, čo môže viesť k zvýšenému záujmu o alternatívne aktíva.
V podobnom duchu sa vyjadril aj Arthur Hayes, spoluzakladateľ BitMEX, ktorý naznačil, že ak Fed začne masívne tlačiť peniaze a regulovať výnosy, Bitcoin by mohol vystreliť až na 1 milión USD.
With Fed board member Miran now confirmed, the MSM is preparing the world for the Fed's "third mandate" which is essentially yield curve control. LFG!
YCC -> $BTC = $1m pic.twitter.com/jlPQZJ0cHm
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) September 16, 2025
Koniec jednej éry?
Ak sa Fed skutočne vydá cestou tretieho mandátu, mohlo by to predstavovať zásadnú zmenu v americkej menovej politike. Dôsledky by pocítili nielen trhy s dlhopismi, ale aj globálna ekonomika. Zatiaľ čo dolár by mohol strácať svoju silu, kryptomeny by mohli získať na legitimite ako tzv. hedgeové nástroje voči systému.
Top burzy
