Analytická platforma Glassnode zverejnila v pondelok svoj tradičný týždenný onchain report k aktuálnej situácii na bitcoinovej sieti. Najzaujímavejšie poznatky sme sa pokúsili spracovať do nášho článku.
Bearish: Klesajúca aktivita na sieti
- Graf “New Address Momentum” porovnáva krátkodobé (červená) verzus dlhodobé (modrá) tempo vytvárania nových adries na bitcoinovom blockchaine. Keď v novembri 2018 došlo k zlyhaniu mesačného priemeru oproti ročnému, cena BTC sa prepadla z 6 000 USD na 3 200 USD. Keď sa aktivita v januári 2019 opäť zvýšila, došlo v ďalších mesiacoch k výraznému odrazu ceny hore až k 14 000 USD. Súčasné okolnosti však skôr pripomínajú november 2018.
- Zaujímavý je aj pohľad na graf znázorňujúci tempo vytvárania adries, na ktorých je nenulový zostatok. V súčasnosti ukazuje, že hoci počet adries s nenulovým zostatkom je na historických maximách, tempo vytvárania takýchto adries od augusta stagnuje. Niečo podobné sa dialo aj pred poklesom ceny BTC v novembri 2018 pred zmieňovaným pádom z $6 000 na $3 200.
- Objemy onchain transakcií v poslednom období výrazne klesli k minimám tohto cyklu na úrovni 19,2 miliardy dolárov denne. Naznačuje to, že v BTC sieti je veľká apatia, čo naznačuje nezáujem o využívanie siete a ukazuje na chabý súčasný rast používateľskej základne. Nižšie objemy sme po predošlom bullrune videli len medzi májom a júlom 2021 po páde ceny BTC z 64 000 USD na 29 000 USD.
Bearish: Komplikovaná situácia ťažiarov BTC
Hashrate a mining difficulty sú na nových historických maximách, čo robí síce BTC najbezpečnejší v histórii ale zároveň ťažbu BTC najnákladnejšou v histórii. Pri súčasnej obrovskej zľave oproti historickým maximám 69 000 USD to nie je pre ťažiarov veľmi pozitívna správa.
- Model regresie obťažnosti odhaduje celkové priemerne výrobné náklady, ktoré sú blízko súčasnej trhovej ceny BTC okolo 19 300 USD. Cena BTC bola blízko úrovni regresného modelu naposledy v polovici roka 2018, po čom nasledovala významná kapitulácia mnohých bitcoinových ťažiarov, ktorá trvala niekoľko mesiacov.
- Odmena pre ťažiara za jeden vyprodukovaný Exahash je v súčasnosti najnižšia v histórii v podobe 66 500 USD. Cena za exahash je v súčasnosti dokonca nižšia, než v období po poslednom halvingu (máj 2020) a to napriek tomu, že cena BTC je 2x vyššia, než vtedy. To ukazuje, aká je v súčasnosti v ťažbe BTC obrovská konkurencia.
- Pokiaľ ide o ťažiarov, ktorých Glassnode dokáže identifikovať (uvádza, že ide o 94% producentov hashrate), tí podľa platformy vlastnia v súčasnosti dokopy okolo 78 200 BTC, čo je pri cene 19 300 USD okolo 1,5 miliardy dolárov. Na grafe nižšie množíte vidieť najdominantnejších minerov podľa počtu držaných BTC s BinancePoolom na čele s 31 800 BTC. Glassnode upozorňuje, že u všetkých znázornených veľkých ťažiarov BTC je vidieť, že v roku 2022 začali ich BTC bilancie stagnovať alebo klesať, čo ukazuje, že sú pod cenovým stresom. 78 200 BTC na peňaženkách známych ťažiarov pri kombinácii hore uvedených faktorov vytvára riziko ich ďalšieho možného predaja, ak sa ťažiari ocitnú v ešte horšej pozícii, než sú dnes.
Bullish faktory
- Pozitívne vyzerá pohľad na počet BTC na burzách – ten totiž pokračuje vo výraznom poklese. V priebehu októbra klesla bilancia BTC na burzách na minimá z januára 2018, čiže za viac než 4 roky. V októbri odišlo z búrz 123 500 BTC, čo je približne 0,86% celkovej bitcoinovej ponuky.
- Z burzy Coinbase odišlo v minulom týždni 41 600 BTC, čím sa bilancia BTC na najväčšej americkej burze znížila o 48% oproti marcu 2020. Glassnode odhaduje, že tieto odlivy sú kombináciou odlivu BTC na inštitucionálne peňaženky v custody službách a na privátne peňaženky. Nepretínajú sa však so žiadnymi inými známymi peňaženkami búrz, čo naznačuje, že tieto výbery signalizujú skutočný dopyt po BTC.
- Pozitívne môže byť vnímaný aj pohľad graf porovnávajúci prúdenia BTC a ETH na burzy v kombinácii s prúdením stablecoinov na burzy. Za posledný mesiac sme videli výrazne odlivy BTC z búrz a zároveň príliv stablecoinov na burzy v hodnote okolo 3 miliárd dolárov. Stablecoiny sú kúpnou silou (je možné za ne na burze nakúpiť BTC, ETH a iné kryptomeny), kým odlivy BTC a ETH z búrz ukazujú, že ich majitelia nemajú záujem tieto aktíva v danom čase predávať. Keď je graf v zelenej farbe, znamená to, že celková hodnota stablecoinov smerujúca na burzy je vyššia, než dolárová hodnota BTC a ETH, ktorá taktiež odišla na burzy.
- Naďalej býčie vyzerá správanie dlhodobých držiteľov BTC (adresy, ktoré držia BTC dlhšie než 155 dní). Tí aktuálne držia 72% všetkých BTC, čo je celkovo 13,82 miliónov BTC. Ich akumulačné správanie sa nemení ani napriek poklesu ceny BTC a pretrvávajúcemu nepriaznivému makroprostrediu. Dokonca došlo ku ďalšej výraznej akumulácii BTC po krachu (Terra) LUNA, čo tiež naznačuje ich silnú dlhodobú dôveru v BTC. Táto kategória držiteľov BTC môže byť veľmi dôležitá pri hľadaní dna BTC, nakoľko ide o investorov, ktorí sú zjavne ochotní akceptovať dlhodobý pokles ceny BTC bez toho, aby pristúpili k predaju tohto aktíva.
Záver
Medvedí scenár poukazuje na riziká spojené s výrazným poklesom aktivity na sieti a zlou situáciou ťažiarov BTC, ktorí sú pod veľkým stresom popri tom ako držia bitcoiny za 1,5 miliardy dolárov.
Býčí scenár poukazuje na pretrvávajúce odlivy BTC z búrz a silne presvedčených dlhodobých držiteľov BTC, ktorí majú zjavne naďalej akumulačné chúťky a nie sú ochotní pri týchto cenách BTC predávať.
Poznámka na koniec
Situáciu na trhu s kryptomenami do zjavnej miery ovplyvňuje globálna nálada na trhoch. Akciové trhy sú pre vysokú infláciu a riziko príchodu recesie v USA a Európe pod veľkým stresom. Centrálne banky popri tom naďalej zvyšujú úrokové sadzby nehovoriac o ďalších negatívnych fundamentoch, ako je zero-covid politika v Číne, vojna na Ukrajine a všeobecná energetická kríza. Ide o faktory, ktoré vplývajú aj na trh s kryptomenami. Odporúčame vám preto čítať aj náš partnerský portál FTnews.sk, kde vás o všetkých týchto dôležitých fundamentoch priebežne každý deň informujeme.
Zdroj: insights.glassnode.com
