Viac ako storočie fungovali americké akcie podľa pevného rytmu: úvodný zvonec, záverečný zvonec a dlhé úseky, keď sa nedeje nič.
Moderné trhy však už nežijú v pokojnom svete. Správy prichádzajú o polnoci, geopolitika sa hýbe cez víkendy a sociálne médiá dokážu pohnúť cenami v priebehu minút. Teraz New York Stock Exchange (NYSE) prostredníctvom svojej materskej spoločnosti Intercontinental Exchange (ICE) pracuje na tokenizovanej platforme pre obchodovanie s cennými papiermi, ktorá má fungovať 24 hodín denne, 7 dní v týždni, s vypорiadaním na blockchaine a financovaním prostredníctvom stablecoinov alebo tokenizovanej hotovosti.
Spustenie je plánované ešte tento rok, čaká sa však na schválenie regulačných orgánov, informuje v blogovom príspevku kryptomenová burza Millionero.
Tokenizované akcie a okamžité vypорiadanie
Platforma kombinuje existujúcu technológiu NYSE na spárovanie kupujúcich a predávajúcich s privátnou blockchainovou infraštruktúrou. Akcie a ETF sa transformujú na tokeny – digitálne reprezentácie tých istých cenných papierov s rovnakými právami vrátane účasti na hlasovaní akcionárov a vyplácania dividend. Vypорiadanie obchodov sa zmení z dnešného dvojdňového cyklu (T+2) na takmer okamžité (blízko k T+0), čo výrazne znižuje riziko protistrany a zvyšuje efektivitu kapitálu.
Pre investorov a obchodníkov to znamená praktickú zmenu: obchodovanie môže prebiehať kedykoľvek, vrátane nocí, víkendov a sviatkov. „Platformu bude možné využívať na umiestnenie objednávok v zlomkových akciách alebo dokonca v dolárových sumách, čo výrazne zvyšuje dostupnosť pre bežných investorov“, dodáva Millionero.
Lynn Martin, prezidentka NYSE Group, k téme uviedla: „Viac ako dve storočia NYSE transformovala spôsob, akým fungujú trhy. Teraz vedieme odvetvie smerom k plne on-chain riešeniam, ktoré spájajú dôveryhodnú ochranu trhu s najmodernejšou technológiou“.
Michael Blaugrund, viceprezident pre strategické iniciatívy v ICE, doplnil: „Podpora tokenizovaných cenných papierov je kľúčovým krokom v našej stratégii prevádzkovať on-chain infraštruktúru trhu pre obchodovanie, vypорядanie, úschovu a tvorbu kapitálu“.
Koniec tradičných medzier a nových príležitostí
V súčasnej štruktúre sa veľa drámy odohráva práve preto, že trh je zatvorený. Keď prídu dôležité správy mimo obchodných hodín, reakcia sa hromadí ako tlak v uzavretej nádobe. Potom sa trh otvorí a nastane známy „gap“ – náhly skok hore alebo dole. Nepretržitý trh sa pokúša tento problém odstrániť tým, že cena sa môže pohybovať v menších krokoch počas celej noci.
Tento model robí trhy „efektívnejšími“, pretože zatvára množstvo medzier, ktoré existujú len preto, že burza spí. Profesionálni investori doteraz dokázali reagovať na piatkové večerné správy cez futures, zahraničné proxy či syntetické expozície, zatiaľ čo bežní investori museli čakať do pondelka. Ak bude hlavný trh otvorený celý víkend, veľká časť tohto rizika sa stane obchodovateľnou pre všetkých, nielen pre tých, ktorí majú špeciálne nástroje.
Likvidita nebude rovnomerná
Kryptomeny naučili svet tvrdú pravdu: 24/7 neznamená „rovnako likvidné“. Aj keď akcia bude obchodovateľná celú noc, niektoré hodiny budú stále „tenké“ – s nízkym objemom obchodov. Nízka likvidita môže znamenať širšie spready, ostrejšie a rýchlejšie pohyby cien a jednoduchšie manipulácie s cenou, keď je kniha objednávok malá.
Preto môžeme skončiť s trhom, ktorý je „vždy otvorený“, ale nie vždy pohodlný na obchodovanie. Riziko nezmizne, len sa presunie do iných časov. Pre retailových investorov to prináša viac slobody – môžu obchodovať po práci, reagovať na správy v reálnom čase a riadiť riziko flexibilnejšie, upozorňuje burza Millionero.
Zároveň však vzniká aj emocionálny tlak: neustále kontrolovanie cien, panika v okamihoch nízkej likvidity a pocit, že musíte byť „vždy pripojení“.
Regulačný rámec rozhodne
Celý tento posun závisí od schválení a zosúladenia pravidiel. Nepretržitý tokenizovaný trh núti regulátorov položiť si zložité otázky: Aká je „záverečná“ cena, ak trh nikdy nezatvára? Ako fungujú ochranné mechanizmy o druhej ráno? Ako funguje úschova, keď vlastníctvo prechádza cez blockchainové štruktúry?
Regulátori už podnikli kroky smerom k pilotným projektom v rozšírenom obchodovaní a rámcoch pre tokenizáciu. Hlavný odkaz zostáva jasný: ak ide o cenný papier, zostáva pod pravidlami pre cenné papiere, aj keď je na blockchaine.
ICE už spolupracuje s bankami vrátane BNY Mellon a Citigroup na podpore tokenizovaných vkladov naprieč clearingovými domami, aby členovia mohli previesť a spravovať peniaze mimo tradičných bankových hodín.
Súčasne pokračuje tlak na rozšírenie obchodných hodín aj u konkurencie. Nasdaq sa v decembri minulého roku uchádzal o schválenie umožniť obchodovanie s akciami 24 hodín denne, päť dní v týždni. Významní brokeri ako Robinhood, Charles Schwab a operátor Cboe Global tiež nedávno rozšírili hodiny obchodovania.
Čo to znamená pre budúcnosť
Ak akcie prejdú na režim 24/7, začnú sa burzy správať viac ako kryptomeny v jednom kľúčovom aspekte: správy sa stanú okamžite obchodovateľnými. To môže urobiť trhy „spravodlivejšími“, ale zároveň to odstráni veľa využiteľného „mŕtveho času“ – a práve tam sa pre krátkodobých obchodníkov často ukrýva príležitosť.
Svet sa posúva k jedinému očakávaniu: ak je informácia živá, trh by mal byť živý tiež. Tento trend potvrdzuje základnú tézu, ktorú kryptotrh presadzoval roky: tradičné trhové rámce s pevnými hodinami a víkendovými prestávkami sú zastaralé. NYSE sa svojím posunom smerom k 24/7 programovateľným trhom priznáva, že dizajn kryptotrhu mal pravdu.
Top burzy
