Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) v utorok zverejnila jedno z najdôležitejších regulačných vyhlásení za posledné roky. Predseda SEC Paul Atkins na konferencii DC Blockchain Summit vo Washingtone oznámil, že väčšina kryptoaktív nebude podľa federálnych zákonov považovaná za cenné papiere.
https://twitter.com/SECGov/status/2033996940363317379
Usmernenie pripravili SEC a Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) spoločne. Vznikol tak 68-stranový dokument, ktorý zavádza tzv. taxonómiu tokenov.
Digitálne aktíva rozdeľuje do piatich kategórií:
- digitálne komodity
- digitálne zberateľské predmety
- digitálne nástroje
- stablecoiny
- digitálne cenné papiere – Jedine táto posledná kategória spadá pod jurisdikciu SEC.
„Po viac ako desaťročí neistoty toto vyhlásenie konečne poskytne účastníkom trhu jasné pochopenie toho, ako SEC posudzuje kryptoaktíva,“ povedal Atkins. Dodal tiež vtipnú poznámku: „Nie sme komisia pre cenné papiere a všetko ostatné.“
Our interpretation on crypto assets—grounded in existing law and informed by extensive public input—acknowledges what the former administration refused to recognize…
Most crypto assets are not themselves securities.pic.twitter.com/fbHan0vmmb
— Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) March 17, 2026
Čo to v praxi znamená?
Podľa nového usmernenia aktivity ako ťažba kryptomien (napríklad Bitcoinu), stakovanie, airdropy alebo tzv. wrapping tokenov nepredstavujú transakcie s cennými papiermi.
To je obrovský posun oproti predchádzajúcej administratíve pod vedením Garyho Genslera, kedy SEC agresívne žalovala firmy ako Ripple, Coinbase, Binance či Kraken za údajné porušenie zákonov o cenných papieroch.
Nová klasifikácia považuje Bitcoin, Ethereum, Solanu, XRP či Cardano za digitálne komodity.
Memecoiny a NFT zaradili medzi digitálne zberateľské predmety. Stablecoiny vydané v súlade s pripravovaným zákonom GENIUS Act by tiež nemali byť cennými papiermi.
Dôležitý je aj ďalší princíp: investičná zmluva viazaná na token môže časom zaniknúť. Ak vydavateľ splní alebo prestane plniť svoje záväzky, token sa oddelí od investičnej zmluvy a ďalšie obchody s ním už nebudú transakciami s cennými papiermi.
Atkins chce pre kryptofirmy výnimky
Na tej istej konferencii Atkins predstavil aj návrh tzv. bezpečného prístavu (safe harbor) pre kryptoprojekty. Navrhol zároveň tri typy výnimiek.
Prvou je výnimka pre startupy – kryptofirmy by mohli získať až 5 miliónov dolárov a fungovať štyri roky s dostatočným regulačným priestorom na dozretie.
Druhou je výnimka na získavanie kapitálu – projekty by mohli cez investičné zmluvy vyzbierať až 75 miliónov dolárov za 12 mesiacov bez povinnosti plnej registrácie.
Treťou je výnimka pre investičné zmluvy – tá by poskytla jasné pravidlá, kedy je token pod zákonom o cenných papieroch a kedy nie.
„Je najvyšší čas prestať diagnostikovať problém a začať dodávať riešenie,“ vyhlásil Atkins. Pravidlá by mali byť predložené na verejné pripomienkovanie v najbližších týždňoch.
Odchod šéfky vymáhania a kritika
Tieto pozitívne správy pre kryptopriemysel však sprevádzal aj turbulentný vývoj v samotnej SEC. V pondelok agentúra oznámila, že riaditeľka odboru vymáhania Margaret Ryan rezignovala po necelých siedmich mesiacoch vo funkcii. Jej nástupcom sa stal dočasný riaditeľ Sam Waldon.
Ryan bola bývalou vojenskou sudkyňou a niekdajšou príslušníčkou námornej pechoty. Jej voľba na čelo 1 400-členného tímu bola považovaná za neštandardnú, keďže nemala rozsiahle skúsenosti s právom cenných papierov.
Situáciu komplikuje aj to, že SEC má aktuálne len troch z piatich komisárov – všetkých troch republikánov: Atkins, Mark Uyeda a Hester Peirce. Prezident Donald Trump zatiaľ neoznámil žiadne nominácie na doplnenie komisie. Rovnako neúplná je aj CFTC, kde pôsobí len jeden potvrdený člen.
Čo bude nasledovať?
Celý tento regulačný posun prichádza v čase, keď americký Kongres stále rokuje o legislatíve pre trhovú štruktúru digitálnych aktív (Clarity Act). Zákon by mal jasne rozdeliť právomoci medzi SEC a CFTC a dať komoditnej komisii väčšie slovo v regulácii kryptomien.
Atkins sám upozornil, že len Kongres dokáže zabezpečiť, aby regulácia bola dlhodobo udržateľná. Legislatívny proces v Senáte je zatiaľ pozastavený kvôli prebiehajúcim rokovaniam o podmienkach zákona.
Pre kryptopriemysel je tak či onak utorkové usmernenie jednoznačne pozitívnou správou. Po rokoch regulácie cez žaloby a neistotu prichádza éra jasnejších pravidiel. Otázkou zostáva, či sa tieto zmeny stihnú pretaviť do legislatívy skôr, než politická klíma vo Washingtone opäť zmení smer.
Top burzy
