Čistá hodnota aktív (NAV) vo firmách spravujúcich digitálne aktíva dramaticky klesla. Nie je to však len dôvod na paniku — môže to byť aj príležitosť pre ostrieľaných investorov. Teda aspoň podľa analytikov 10x Reaearch. V 10x Research totiž tvrdia, že sa končí obdobie finančných ilúzií, ktoré sprevádzalo rast firiem držiacich Bitcoin ako kľúčové aktívum v ich firemných pokladniciach.
„Iluzionisti končia svoje predstavenia – mnohé bitcoinové firmy vytvorili papierové bohatstvo tak, že predávali akcie za násobky skutočnej hodnoty svojich BTC držieb,“ píše sa v reporte, ktorý bol zverejnený v piatok.
Z tejto stratégie údajne ťažili najmä vrcholoví manažéri, ktorí výmenou za predražené akcie získali reálne bitcoiny. Investori z radov verejnosti pritom vo veľkom prerábali, lebo akcie týchto firiem dramaticky klesli.
Metaplanet je vraj ukážka premysleného obratu
Ako príklad uvádzajú analytici 10x Research spoločnosť Metaplanet, štvrtého najväčšieho firemného investora do Bitcoinu na svete.
Ešte nedávno táto firma dosahovala trhovú kapitalizáciu 8 miliárd USD, pričom reálne držala len 1 miliardu USD v Bitcoine. Dnes je jej trhová hodnota 3,1 miliardy USD, avšak podporená je až 3,3 miliardami USD v BTC – teda reálnym, nie papierovým bohatstvom.
Táto transformácia ukazuje, ako firmy konvertovali nadmerné prémie zaplatené retailovými investormi do reálneho Bitcoinu.
Niektorí investori zaplatili dva až sedemnásobok skutočnej hodnoty Bitcoinu len preto, aby sa dostali k podielom v týchto firmách. Tieto prémie sú dnes minulosťou a mnohí investori sú hlboko v strate.
Michael Saylor a opakovanie scenára
Podobný vývoj zažila aj spoločnosť Strategy (bývalá MicroStrategy) pod vedením Michaela Saylora. Firma prešla klasickým cyklom rastu a následného pádu čistého hodnotenia aktív, čo spomalilo jej nákupy Bitcoinu. S úplným návratom NAV na pôvodné hodnoty tak prišli aj straty v miliardách USD pre bežných investorov — a s nimi aj pokles ich ochoty pokračovať v investovaní.
Z chaosu rastie nový typ správcov
Napriek nepriaznivému vývoju však analytici tvrdia, že ide o ideálnu príležitosť pre strategických investorov. Firmy, ktorých akcie sa obchodujú blízko alebo dokonca pod hodnotou ich bitcoinových držieb, ponúkajú čistú Bitcoinovú expozíciu a potenciál budúcich ziskov.
„Trh vyčistil marketingových hráčov a ponechal len tých, ktorí dokážu prežiť aj v náročnom prostredí. Tieto spoločnosti sa stanú základom novej generácie správcov digitálnych aktív,“ uvádza 10x Research.
Prežívajúce firmy budú podľa nich kapitálovo silné, obchodne zdatné a schopné generovať konzistentné výnosy — čo ich predurčuje stať sa lídrami nasledujúceho býčieho trhu.
Akcie pod tlakom, ale základ silnie
Akcie spoločnosti Strategy síce v piatok stúpli o 2% na 289,87 USD, no stále sú o 39% nižšie ako ich historické maximum (473,83 USD) z novembra 2024.
Metaplanet zaznamenal pokles o 6,5% na tokijskej burze, kde akcie klesli na 402 jenov (2,67 USD). Oproti júnovému maximu (1 895 jenov / 12,58 USD) ide o prepad až o 79%.
Top burzy
