Väčšina ľudí si myslí, že Bitcoin by musel ukradnúť polovicu trhu zlata, aby sa dostal na cenu 1 milión dolárov. To znie nereálne – a práve preto väčšina takúto predpoveď odmieta. Lenže Matt Hougan, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Bitwise Asset Management, tvrdí, že táto úvaha je od základu nesprávna.
Chyba podľa neho spočíva v tom, že ľudia ignorujú rast samotného trhu. Zlato nemá statickú veľkosť – naopak, jeho trhová kapitalizácia rastie rokmi rýchlo. Od roku 2004 sa rozrástla z 2,5 bilióna dolárov na dnešných zhruba 38 biliónov dolárov, čo predstavuje priemerný ročný rast okolo 13 percent. Hnacou silou sú obavy z vládnych dlhov, geopolitická neistota a uvoľnená menová politika.
„Ak tento rast pokračuje, globálny trh uchovávateľov hodnoty dosiahne o desať rokov zhruba 121 biliónov dolárov. Pri takejto veľkosti potrebuje Bitcoin obsadiť iba 17 percent trhu, aby jedna minca stála milión dolárov,“ uviedol Hougan vo svojom blogovom príspevku.
To je zásadný rozdiel. Nie polovica zlata – len sedmina celého trhu aktív, do ktorých ľudia ukladajú hodnotu. Hougan k tomu dodáva, že základný scenár, kde trh rastie tak ako doteraz a Bitcoin si postupne získava väčší podiel, logicky vedie k cenám oveľa vyšším, než sú dnes.
Ako katalyzátory rastu pritom Hougan vidí inštitucionálne investovanie – fondy obchodované na burze (ETF), štátne investičné fondy a rastúce portfóliové alokácie zo strany veľkých hráčov.
Bitcoin a zlato idú každý svojou cestou
Napriek optimistickej teórii má táto vízia aj slabé miesto. Aby sa cesta BTC k miliónu dolárov naplnila, musel by sa digitálny majetok správať podobne ako zlato – teda ako bezpečný prístav v časoch neistoty. Realita posledných mesiacov je však iná.
Zlato zaznamenalo koncom januára historické maximum na úrovni nad 5400 dolárov za uncu a dnes sa pohybuje blízko vrchola. Bitcoin je oproti svojmu októbrovému maximu $126 000 dole o celých 44 percent. Trhy oboch aktív sa rozišli a idú každý svojou cestou.
Miliardár a investor Ray Dalio upozornil začiatkom marca, že Bitcoin je z jeho pohľadu zlým dlhodobým uchovávateľom hodnoty. Poukázal na to, že centrálne banky nekupujú BTC – na rozdiel od zlata – a Bitcoin sa správa skôr ako technologická akcia. Taktiež mu vyčíta jeho chýbajúcu anonymitu a teoretickú zraniteľnosť voči kvantovým počítačom.
https://twitter.com/Vivek4real_/status/2028858979389231435
Podobný pohľad zdieľa aj Greg Cipolaro, globálny vedúci výskumu v spoločnosti NYDIG. Podľa neho Bitcoin „v súčasnosti nie je oceňovaný ako makro-hedging nástroj, ani ako ochrana pred suverénnymi rizikami alebo infláciou.“ Práve to vysvetľuje frustráciu mnohých investorov, ktorí čakali, že sa Bitcoin bude správať ako digitálne zlato – a zatiaľ sa tak nespráva.
Otázka teda nie je len matematická. Je aj behaviorálna: dokáže Bitcoin v horizonte desiatich rokov presvedčiť trh, že patrí do rovnakej kategórie ako zlato? Ak áno, cesta k miliónu dolárov za minci nie je sci-fi – stačí sedmina jedného veľkého trhu.
Top burzy
