Len hŕstka firiem, ktoré držia Bitcoin, si dokáže udržať svoju hodnotu a odolať takzvanej špirále smrti, ktorá môže v najbližších rokoch preriediť rady bitcoinových inštitucionálnych investorov. Vyplýva to z analýzy od investičnej firmy Breed, ktorá uvádza, že kľúčom k prežitiu týchto firiem je schopnosť dosahovať vyššiu hodnotu na akciu, než je ich čistá účtovná hodnota (NAV – hodnota aktív mínus záväzky).
Sedem etáp úpadku
Správa detailne opisuje sedem etáp úpadku, ktoré môžu firmu potiahnuť nadol. Všetko začína poklesom ceny Bitcoinu, ktorý znižuje hodnotu ich rezerv, tlačí cenu akcií k reálnej účtovnej hodnote a tým znižuje dôveru investorov.
Takáto situácia sťažuje prístup k novému kapitálu – či už z úverov alebo z emisie akcií – čo je pritom životne dôležité pre ich stratégiu, ktorá sa spolieha na premenu infláciou znehodnocovaného amerického dolára na vzácny, obmedzený digitálny majetok, čiže Bitcoin.
Ako sa úverové možnosti stenčujú a termíny splatnosti úverov sa blížia, firmy riskujú margin call – povinný predaj časti bitcoinových rezerv.
Tým uvrhnú na trh ďalší predajný tlak, čo znižuje cenu Bitcoinu ešte viac, vytvára priestor pre silnejších hráčov, aby konsolidovali trh, a môže spustiť dlhodobý pokles celého sektora.
Čo zaručí firmám úspech?
Breed vo svojej správe upozorňuje, že len pár firiem si dokáže udržať trvalú prémiu nad čistou účtovnou hodnotou. Ich úspech bude závisieť od kvalitného manažmentu, prísnej finančnej disciplíny a schopnosti rásť bez ohľadu na nálady trhu.
Dobrou správou však je, že väčšina firiem dnes financuje nákupy Bitcoinu skôr z vlastného kapitálu než z dlhu. To významne obmedzuje riziko totálneho kolapsu celého trhu. Autori správy ale varujú, že situácia by sa mohla zmeniť, ak by sa populárnejšou formou financovania stali úvery.
Investovanie do Bitcoinu naberá na popularite
Trend inštitucionálnych investorov do Bitcoinu naberá na obrátkach. Koncept sa preslávil najmä zásluhou Michaela Saylora a jeho firmy Strategy (bývalá MicroStrategy), ktorá od roku 2020 systematicky skupuje Bitcoin a inšpirovala desiatky ďalších.
Z dát z portálu BitcoinTreasuries vyplýva, že dnes už drží Bitcoin vyše 250 organizácií – od korporácií cez štátne inštitúcie až po penzijné fondy a poskytovateľov digitálnych služieb.
Top burzy
