Detailnejšie on-chain dáta však naznačujú, že cesta k trvalému rastu môže byť oveľa kľukatejšia, než mnohí dúfali. Indikátory správania dlhodobých držiteľov a údaje o realizovaných stratách vykresľujú obraz, ktorý nepripomína rýchly odraz (tzv. V-shape recovery), ale skôr fázu zdĺhavého trhového resetu.
Hoci v krátkodobom horizonte môže dôjsť k výkyvom smerom nahor, historické precedensy ukazujú, že skutočné zotavenie prichádza až vtedy, keď dlhodobí držitelia (LTH) pocítia reálny tlak. Práve k tomuto hraničnému bodu sa trh momentálne nezadržateľne blíži.
Dlhodobí držitelia Bitcoinu sa blížia k svojej nákupnej cene
Údaje z platformy CryptoQuant ukazujú, že dlhodobí držitelia – považovaní za najtrpezlivejšiu skupinu investorov – sú v priemere stále v zisku. Tento vankúš sa však neustále zmenšuje. Ich odhadovaná priemerná nákupná cena (cost basis) sa pohybuje okolo 38 900 USD, a s klesajúcou trhovou cenou sa ich bezpečnostná marža zužuje.
(Zdroj: CryptoQuant)
Títo investori zvyčajne ignorujú denné cenové turbulencie, no minulé cykly odhalili jasný vzorec. V predchádzajúcich medvedích fázach cena nakoniec skĺzla pod túto nákupnú úroveň, čo vyvolalo finálnu vlnu kapitulácie. Tento proces sprevádzaný vysokými realizovanými stratami a emocionálnym vyčerpaním trhu je nevyhnutný na to, aby sa sformovalo pevné dno.
Dôležitým faktorom je, že táto úroveň nákupnej ceny nie je statická. Keďže mince kúpené za vyššie ceny postupne „starnú“ a preklápajú sa do kategórie dlhodobo držaných, priemerný vstupný bod celého sektora sa časom zvyšuje. To znamená, že spomínaný „bod bolesti“ sa pomaly posúva nahor spolu s vývojom trhu.
Ak sa história zopakuje, úplný reset v blízkosti tejto zóny alebo pod ňou by mohol trvať skôr mesiace než týždne. V minulých cykloch trvalo často šesť a viac mesiacov, kým sa na trh definitívne vrátila dôvera.
Straty a distribúcia naznačujú pomalú fázu opravy
Opatrný výhľad potvrdzujú aj ďalšie metriky. Dáta od Glassnode ukazujú, že pomer realizovaného zisku a straty (Realized Profit/Loss Ratio) klesol v 90-dňovom priemere pod hodnotu 1. Jednoducho povedané, v súčasnosti sa viac mincí predáva so stratou než so ziskom. V minulosti takéto obdobia pretrvávali dlhší čas, niekedy pol roka aj viac, kým sa podmienky na trhu začali reálne zlepšovať.
(Zdroj: Glassnode)
Svoju expozíciu voči Bitcoinu navyše znižujú aj veľkí hráči. Peňaženky držiace 1 000 až 10 000 mincí v posledných dňoch zredukovali svoje podiely. Hoci nejde o panický výpredaj, táto postupná distribúcia zo strany veľkých subjektov vytvára tlak na cenu a brzdí akékoľvek pokusy o prudký rast.
Z technického hľadiska zostáva štruktúra grafu krehká. Aj keď sa cena odrazila od hladiny 62 500 USD, silné rezistencie v pásme 66 000 až 69 000 USD naďalej tlmia nákupné momentum. Ak sa Bitcoinu nepodarí udržať aktuálne supporty, otvárajú sa dvere k opätovnému testovaniu hranice 60 000 USD alebo nižších úrovní.
