Analytici spoločnosti Kaiko sa v ich najnovšej analýze zamerali na spotové Ethereum ETF od Grayscale – Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Tento fond by po spustení obchodovania spotových Ethereum ETF v USA mohol zaznamenať výrazné denné odlivy za predpokladu, že by sa zopakoval scenár, ktorý sme už videli po spustení Bitcoin ETF pri fonde Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Spomínaný GBTC sa 11. januára 2024, deň po schválení spotových Bitcoin ETF, zmenil z uzavretého investičného fondu taktiež na spotové Bitcoin ETF. Hneď po spustení jeho obchodovania však počas prvého mesiaca opustil tento fond kapitál v hodnote približne 6,5 miliardy USD a v ďalších mesiacoch odlivy pokračovali.
Hlavným dôvodom týchto odlivov boli vyššie poplatky u GBTC oproti konkurencii a jeho predošlé komplikované podmienky opustenia. Konverzia na spotové ETF tak umožnila investorom toto aktívum predať a realizovať zisk, alebo len prejsť s ETF k poskytovateľovi, ktorý má nižšie poplatky za správu.
Rovnaký scenár sa teraz môže zopakovať u Ethereum, keďže ETHE od Grayscale čelí rovnakým protivetrom.
Stav Grayscale Ethereum Trust
ETHE, ktoré bude rovnako tak konvertované na spotové Ethereum ETF, má v súčasnosti pod správou aktíva v celkovej výške 11 miliárd USD.
„Ak po spustení obchodovania zaznamená ETHE podobný rozsah odlivov ako GBTC, priemerné denné odlivy budú tvoriť 110 miliónov dolárov alebo 30 % priemerného denného zobchodovaného objemu Ethereum na Coinbase,“ uviedli analytici Kaiko v ich odhade.
Za posledné tri mesiace sa ETHE obchodovalo so zľavou až 26% voči svojej čistej hodnote aktív (cene Ethereum). Analytici spoločnosti Kaiko tak upozorňujú, že po oficiálnom spustení obchodovania je rozumné očakávať výbery ziskov od viacerých investorov. Rovnako ako to bolo u GBTC.
Zľava na ETHE a prílivy kapitálu
Zľava ETHE voči podkladovej cene Ethereum sa už stihla znížiť 23. mája, kedy americká Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) schválila prvé žiadosti o spotové Ethereum ETF, hoci sa ich obchodovanie ešte nespustilo.
1. mája sa ETHE obchodovalo so zľavou viac ako 25%, ale počas mesiaca sa táto zľava postupne zmenšovala aj na základe špekulácií ohľadom schválenia spotového ETF. Z dát YCharts vyplýva, že 24. mája, len deň po schválení spotových ETF, sa zľava zmenšila len na 1,28%.
Analytici spoločnosti Kaiko tiež poznamenali, že odlivy z GBTC boli značne prekonané prílivmi kapitálu do ďalších spotových bitcoinových ETF. Aj v tomto prípade očakávajú podobný scenár. Odlivy z ETHE síce pravdepodobne budú vytvárať nejaký čas predajný tlak, no prílivy do ostatných Ethereum ETF by mali tento predajný tlak negovať.
„Aj keď prílivy do Ethereum ETF v krátkodobom horizonte pravdepodobne sklamú, schválenie má významné dôsledky pre Ethereum ako aktívum, čím sa odstráni časť regulačnej neistoty, ktorá ovplyvňovala jeho výkonnosť za posledný rok,“ dodali analytici na záver.
Zdroj: cointelegraph.com
