Bitcoin ETF môže priniesť dve významné riziká, tvrdí Coinbase

Výskumníci Coinbase, najväčšej americkej kryptomenovej burzy, tvrdia, že spustenie spotových ETF na Bitcoin (BTC) v USA by mohlo viesť aj k problémom. Konkrétne k nedostatku regulovaného BTC a ohrozeniu populárnej obchodnej stratégie.

Riziko krízy likvidity

19. decembra sa David Duong, šéf inštitucionálneho výskumu Coinbase, a Greg Sutton, obchodný predajca Coinbase, zúčastnili podcastu, v ktorom sa vyjadrovali k potenciálnemu schváleniu spotových Bitcoin ETF, ktoré by mohli prísť už začiatkom januára.

Kým vo všeobecnosti je tento fundament je považovaný za veľmi pozitívny, upozornili aj na dve hlavné riziká, ktoré môžu nastať po začiatku obchodovania spotového bBtcoin ETF.

Prvý problém súvisí s tým, vydavatelia spotového Bitcoin ETF budú potrebovať nakúpiť dostatočné množstvo Bitcoinu, aby mohli tento produkt ponúkať a uspokojiť dopyt po ňom.

„Potrebujete nakúpiť Bitcoin z určitých regulovaných miest. Čo ale ak bude dopyt taký veľký, že títo chlapci nebudú schopní získať potrebné Bitcoin?,“ spýtali sa.

Duong priznáva, že aj keď je to „dobrý problém“ oproti opačnému scenáru, ktorý by znamenal nízky prílev investícií, riziko súvisiace so získavaním bitcoinov pre ETF-ka by nemalo byť prehliadané.

Ohrozená investičná stratégia

Sutton identifikuje druhé riziko spojené s obľúbenou inštitucionálnou obchodnou stratégiou – tzv. basis trade. Táto stratégia využíva rozdiel medzi spotovou cenou BTC a cenou futures kontraktov na BTC. V posledných dvoch týždňoch vzrástol potenciálny zisk z tejto stratégie na 20%.

Avšak s narastajúcou priamou expozíciou inštitucionálnych investorov voči BTC prostredníctvom spotového ETF produktu sa predpokladá zúženie rozdielu v cene. To môže znížiť ziskovosť tejto stratégie.

Žiadatelia komunikujú so SEC

Momentálne je na Komisiu pre cenné papiere a burzu (SEC) podaných 13 žiadostí o schválenie spotového BTC ETF.

Eric Balchunas a James Seyffart, analytici ETF z Bloomberg, odhadujú šancu na schválenie aspoň jedného z týchto produktov na 90%, a to už 10. januára.

21. decembra Seyffart vo svojom príspevku na X (Twitter) informoval, že správca krypto aktív Grayscale sa znova stretol so SEC, aby presadil takzvaný in-kind model vykúpenia namiesto tradičného vytvárania hotovosti.

Tento model je považovaný za efektívnejší pre vydavateľov ETF, keďže sa vyhýba nákladom spojeným s predajom aktíva na získanie hotovosti na vydanie akcií.