V období po výraznom náraste inflácie v USA a Európe, ktoré viedlo k sprísňovaniu monetárnych politík centrálnych bánk, Bitcoin výrazne koreloval najmä s americkými akciovými trhmi. Aktuálne to však vyzerá tak, že tento trend sa úplne vytratil.
Korelácia vypovedá o tom, či sa dve porovnávané aktíva správajú v rovnakom období z pohľadu vývoja ich ceny podobne – napríklad či rastú, alebo klesajú v rovnaký čas. Ak je korelácia vysoká, graf o nej vypovedajúci sa blíži úrovni 1. Na druhú stranu, ak sa aktíva chovajú úplne odlišne, korelácia sa blíži hodnote -1.
V minulosti bol Bitcoin vnímaný ako niečo, čo silne koreluje predovšetkým so zlatom, nakoľko mnohí práve BTC považujú za novú vylepšenú verziu zlata vďaka jeho digitálnej forme, ale inak podobným vlastnostiam ako sú vzácnosť, obmedzené množstvo, miera decentralizácie, nemeniteľnosť a podobne.
Od minulého roka, po príchode vysokej inflácie, prepade akciových trhov v USA (podobne ako BTC vstúpili do medvedieho trhu) a sprísňovaniu monetárnych politík centrálnych bánk Fed (USA) či ECB (eurozóna), však začal Bitcoin opäť najvýraznejšie korelovať s americkými akciovými indexmi S&P500 a Nasdaq. Ukázalo sa, že do značnej miery je vnímaný predovšetkým ako technologická rizikovejšia akcia, ktorá je atraktívna zväčša v čase, kedy sú investori ochotní viac riskovať.
Podľa nového reportu od analytickej firmy Block Scholes, ktorá sa špecializuje na deriváty, sa však za posledných 90 dní korelácia BTC s akciovými indexmi úplne vytratila a je na najnižšej úrovni od júla 2021. Čiže za dva roky.
,,Korelácia s akciami je najnižšia od júla 2021, kedy bol BTC medzi dvoma vrcholmi v apríli a novembri,” uviedol Andrew Melville, analytik Block Scholes, pripomínajúc obdobie kedy BTC najprv stúpol k cene 64 000 USD, potom po zákaze ťažby BTC v Číne klesol k $30 000, aby následne v novembri 2021 stúpol k $69 000, kde vytvoril doterajšie historické maximum.
Graf: Korelácia BTC s S&P500 (SPX), Nasdaq (NDX), zlatom (GLD), dlhopismi (AGG) či Ethereum (ETH).
Strata korelácie BTC s S&P500 a Nasdaq môže nateraz znamenať minimálne to, že investori sa nemôžu spoliehať na predpoklad, že tieto aktíva rástú respektíve klesajú spoločne. Neznamená to však, že tento trend sa nemôže vrátiť.
Rástli, no nie spoločne
Americké akciové trhy v prvom polroku 2023 výrazne prekvapili, Nasdaq stúpol dokonca o viac ako 30%, čím vytvoril najvydarenejší prvý polrok od roku 1983. S&P500 stúpol za rovnaký čas o viac ako 16%.
Bitcoin má rovnako tak za sebou vydarený prvý polrok 2023 a aktuálne je najvyššie od mája 2022, čo znamená, že zmazal všetky straty spojené s negatívnymi správami z roku 2022 od krachov Terra, UST až po bankroty Celsius, Genesis či FTX.
Bitcoin a S&P500, respektíve Nasdaq, však v tomto roku rástli menej závisle od seba a preto sa korelácia vytráca – napríklad Bitcoin výrazne posilňoval v období, kedy krachovali banky Silicon Valley Bank, Signature Bank či Signature Bank, a rovnako tak teraz rastie od polovice júna najmä vďaka žiadosti firmy BlackRock o spotové Bitcoin ETF.
U akcii je sentiment poháňaný očakávaniami, že americký Fed čoskoro ukončí proces zvyšovania úrokových sadzieb a že USA sa akoby zázrakom vyhnú vďaka silnému trhu práce a americkým úsporám recesii, hoci recesiu stále za najpravdepodobnejší scenár považuje aj americká centrálna banka. Samozrejme netreba popri tom zabudnúť na investičný hype okolo umelej inteligencie a jej vplyvu na akcie firiem, ktoré majú tejto technológii najbližšie. Tie boli totiž katalyzátorom väčšiny rastu S&P500 a Nasdaq v posledných mesiacoch.
Korelácia sa môže vrátiť
Súčasná strata korelácie medzi BTC a americkým akciovým trhom nemusí znamenať, že sa tento trend, ktorý bol v posledných rokoch zjavný (napríklad aj po vypuknutí Covid-19) nevráti.
Obzvlášť možné je to v prípade, ak centrálne banky v prípade naplnenia sa horších scenárov (napokon recesia príde) opäť pristúpia k výraznej stimulácii ekonomiky kvantitatívnym uvoľňovaním či uvoľňovaním súčasnej prísnej monetárnej politiky.
Po vypuknutí Covid-19 a záplave trhu novými peniazmi bezprecedentným spôsobo si práve akcie a Bitcoin ukrojili z tohto koláča značnú porciu a rástli na tejto vlne spoločne. Áno, aj vtedy značne korelovali.
Zdroje: Bitcoin’s (BTC) Correlation to U.S. Stocks Slips to Near Zero, Crypto Derivatives Tracker (coindesk.com), Autor
